Actualización de los datos del sistema para poder calcular el valor a 31/12/2022 de tu empresa

Este es el segundo artículo de la serie sobre cómo calcular el valor de tu empresa.

En el anterior artículo hablamos de los parámetros que se actualizan cada año para poder realizar valoraciones mediante el método de Valoración por múltiplos.

En este segundo artículo nos gustaría comentar qué son y cómo han evolucionado en 2022 la prima de riesgo país y las Betas sectoriales, que son dos parámetros indispensables para calcular el valor a través del método Descuento de Flujos de Caja:

La prima de riesgo de las acciones (ERP) se utiliza para estimar la tasa de descuento. Esta prima es un porcentaje que se añade al rendimiento de los bonos de estado a largo plazo del país donde opera la compañía. El razonamiento está en que los inversores requieren de una prima de rentabilidad para invertir en acciones vs invertir en deuda pública soberana. Esto es así ya que la deuda pública tiene una menor volatilidad en su precio y a que sus flujos de caja son estables y previsibles.

En 2022, la ERP de España es del 8,7%. Esta cifra presenta un incremento de 288 puntos vs la de 2021 que fue del 5,82%.

En otros países con una calidad crediticia mayor a la española, como por ejemplo Estados Unidos o Alemania, en 2022 su ERP es del 5,94%  (vs 4,24% en 2021).

La Beta mide el grado de variabilidad de la rentabilidad de una acción respecto la media del mercado en el que cotiza. Si un sector o una empresa tiene una Beta superior a 1, se espera que tenga más volatilidad que el índice en el que cotiza. Por otro lado, si la Beta es menor que 1, el sector se espera que fluctúe menos que su índice.

En 2022 los dos sectores con una Beta más alta son el de Semiconductores (1,34) y el Comercio Minorista en línea (1,31). Estos sectores son los mismos que en 2021 en que presentaban una beta inferior: Semiconductores 1,21 y Minorista en línea 1,1).

En 2022 los sectores con una Beta más baja son Mayoristas de Alimentación (0,3), Hospitales e Instalaciones sanitarias (0,3) y Telecomunicaciones (0,3), muy similares a los de 2021. Esta Beta tan baja refleja que su evolución está poco correlacionada con la evolución media de bolsa.

En 2022 se ha producido un aumento en la prima de riesgo de las acciones (ERP) y en las betas sectoriales, así como una histórica subida de tipos de interés. En España los tipos de interés de los bonos del estado subieron desde 0,56% en Dic-21 a 3,66% en Dic-22, esto es +310pp. Todo ello ha tenido un fuerte impacto en las valoraciones a 31/12/2022, haciendo que las valoraciones caigan, en este ejercicio, entre un 20-30% en promedio.

En Valorem hemos incorporado la actualización de las nuevas primas de riesgo de las acciones, así como las nuevas Betas sectoriales del año 2022 para que las valoraciones en base a los datos 2022 pueden reflejar los nuevos parámetros de este turbulento año.

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